长江商学院：股市基本面与情绪背离 根源在于房地产持续下跌直接导致家庭资产缩水 进而压制居民投资意愿和消费能力

格隆汇9月20日｜据界面，长江商学院周四发布的最新一期《投资者情绪调查报告》显示，尽管市场交易活跃度持续上升，受访者对A股的上涨预期、预期回报率和投资意愿却集体下调，两者形成明显反差。

长江商学院会计与金融学教授、投资研究部主任刘劲周四表示，股市基本面与投资者情绪之间的分歧，本质上是市场信心尚未完全修复的体现，而背后的根源仍在房地产。长江商学院的调查显示，本期(2026年8月)，愿意投资股票的净增加人数占受访者的10.7%左右，比上期(2026年4月)下降7.3个百分点；愿意增加股票型基金的净增加人数占比约13.4%，比上期下降1.2个百分点。

刘劲进一步指出，基本面与情绪面的“温差”还体现在居民消费上。社会消费品零售总额和服务零售额的同比增速，分别从2023年的7.2%和20.0%降至2024年的3.5%和6.2%，到2026年前7个月进一步降至1.2%和5.0%。在刘劲看来，居民投资信心不足和消费疲软，很大程度上都源于房地产市场的持续调整。因为房地产是中国居民财富的主要载体，房价持续下跌直接导致家庭资产缩水，进而同时压制了投资意愿和消费能力。