最近一段时间，内存价格的持续上涨牵动着每个人的心，不仅我们普通消费者在吐槽开学三件套都买不起了，连财大气粗的各大互联网大厂也深陷内存涨价的困扰，甚至有媒体曝出，知名大厂谷歌都被这天价内存逼成了垃圾佬，开始去拆解旧服务器内存来救急了，我们到底该怎么看呢？ 一、天价内存把大厂都逼成了垃圾佬 据快科技的报道，DRAM供应持续紧张，已将AI巨头逼到拆旧服务器回收内存的地步。 谷歌供应链基础设施高级总监NikhilCherian近日透露，AI行业已从算力受限快速转向内存受限，高性能内存目前占单台AI服务器物料成本的约75%。 据Cherian介绍，为突破内存瓶颈，谷歌在软硬件两端同时发力，硬件层面甚至建立了内部回收供应链，将退役服务器拆解后回收可用的DDR4内存模块。 Cherian坦言，谷歌专门设计了硬件转接器，使上一代DDR4内存能够连接到新一代AI服务器上，并且正在专门重新导入退役服务器以拆取其中的DDR4模组。 软件层面，谷歌持续优化底层函数库、模型架构和KVCache压缩技术，试图降低单位算力的内存消耗。 今年谷歌推出了两款TPUASIC，分别是面向训练的TPU8t和面向推理的TPU8i，其中TPU8i每颗芯片配备288GBHBM3e，提供8.6TB/s内存带宽，并集成384MB片上SRAM用于存储活跃的KV缓存，减少对外部系统内存的查询需求。 TPU8i服务器采用谷歌自研基于Arm架构的A**on处理器替代传统x86主机CPU，依赖高速DDR5内存架构处理数据预处理等主机级任务。 二、为啥连谷歌都要拆旧服务器内存来用了？ 首先，AI产业的竞争重心已经从算力过渡到了内存。过去很长一段时间，行业讨论AI产业瓶颈，大家嘴里念叨的永远都是GPU，所有人都把目光盯在显卡芯片上面，默认只要拿到足够多的高性能GPU，大模型的算力问题就可以迎刃而解。可现实产业跑下来大家才慢慢醒悟过来，GPU再强，如果内存跟不上，大量的模型权重、上下文数据就没办法存放，强悍的算力根本发挥不出该有的价值。大模型越做越大，上下文窗口越拉越长，每一次推理、每一轮训练，都要吃掉巨量的内存空间，内存不再是服务器里面一个无关紧要的配角，直接变成了约束AI业务扩张的核心短板，也正是如此现在木桶效应的短板已经从之前的显卡芯片转移到了更为现实的存储芯片。 对于谷歌这种体量的企业来说，它要跑通海量模型，搭建遍布全球的算力集群，内存不是锦上添花的选配，是实打实的刚需。买全新服务器内存的代价已经高到让人难以接受，内存已经占到AI服务器物料成本当中极高的比重，继续大规模采购全新内存，会直接吃掉云计算业务大量的利润空间。退役服务器里面的DDR4内存，硬件本身并没有彻底失效，只是老一代服务器整机到达服役周期，被迫下线淘汰。熟悉计算机硬件的朋友都知道，除非是产品彻底更新换代无法使用了，一根内存条的使用寿命往往很长，笔者2013年读研的时候买的神舟笔记本虽然用的还是老旧的DDR3L内存，但是如今依然可以使用，如果不是因为笔记本屏幕实在老化了，这台笔记本依然有着相当不错的表现。 而对于谷歌而言，这种利用就更为简单，谷歌可以专门设计硬件转接适配器，把旧内存改造适配进新一代AI服务器，本质就是把已经沉淀在自家体系里面的硬件资产重新盘活起来。很多人会有疑问，DDR4相比新一代DDR5性能存在差距，为什么还要强行复用？放到产业现实里面看，并不是所有AI任务都需要极致的内存带宽，部分推理场景完全可以接纳旧规格内存，够用就是最优解。 其次，供应端的结构性失衡才是问题根源。现在的问题出在哪里？以三星、海力士、美光这三大核心巨头为代表的供给端，在巨大的利益驱动和产业趋势裹挟下，已经将绝大部分的先进制程产能、封装资源，都向HBM倾斜。这在商业逻辑上是完全成立的，因为AI的风口之下，HBM的利润空间和订单确定性远超其他产品。但这种战略选择带来的后果是灾难性的：原本服务于通用市场的产能被大量挤占，导致消费级市场出现了严重的供应短缺。 这种短缺不是简单的供不应求，而是结构性的短缺。巨头们为了追逐高利润的HBM订单，主动放弃了对通用市场的供给保障，导致整个产业链的生态平衡被打破。对于谷歌这样的需求方来说，这种错配极其痛苦。他们虽然需要顶级的HBM来支撑核心算力，但在庞大的基础设施体系中，同样离不开通用级内存的支撑。当整个市场呈现出“高端产能挤爆，中低端断供”的局面时，谷歌即便手握重金，也很难在公开市场上买到性价比合适的通用内存，特别是大家熟悉的消费级与服务器级的内存。 更要命的是，这种结构性短缺让供应链变得极其脆弱。一旦HBM产能占据了绝对主导，任何微小的产能波动都会引发连锁反应，而通用内存的短缺又会限制整个系统的扩展能力。所以，谷歌拆解旧服务器，某种程度上也是被这种结构性产能错配逼出来的招数。 第三，谷歌这个时候当“垃圾佬”更是为了成本控制。谷歌拆解服务器内存，这种做法虽然国内互联网很多“垃圾佬”都在使用，但我们千万别以为这只是工程师应急的土办法，这背后其实藏着极致的成本控制哲学。一方面，谷歌是在构建属于自己的内部循环经济体系。很多服务器到了退役年限，其实它的核心零部件，尤其是内存颗粒，物理寿命远远没有终结。传统的报废流程是巨大的资源浪费，现在把这些拆下来重新循环利用，在自己的生态闭环里就把成本消化了。这不仅是省钱，这是在提高资产的周转率和残值利用率。 另一方面，也是最容易被忽视的一点，这是在持续提升自己的供应链弹性水平。外部供应商的产能随时可能因为各种不可抗力或者巨头间的博弈而断供，谷歌不能把自己的大模型命脉交到别人手里。通过建立这种内部循环机制，谷歌相当于在自己庞大的数据中心里建了一个“蓄水池”。外面缺水我不怕，我我自己池子里还有存货。这种供应链弹性，在极端市场环境下的价值，远比省下来的那点硬件采购费要大得多。说白了，这就是在用空间换时间，用存量兜底增量。 第四，内存短缺的系统性风险正在越来越大。连谷歌这种财大气粗、供应链话语权极强的绝对头部大厂都被逼得如此精打细算，甚至要靠拆旧件来维系运转，这其实释放了一个非常危险的产业信号。它代表着当前内存市场的问题已经到了危如累卵的境地。我们常说春江水暖鸭先知，在产业链里，大厂的反应就是那只鸭子。如果连谷歌都开始为了内存发愁，那些中小型AI企业面临的生存环境该有多恶劣？ 内存如果再这样毫无节制地涨价下去，对于整个产业的发展将会是巨大的负面影响，甚至可能成为压垮部分AI创新公司的最后一根稻草。产业升级不能变成少数上游供应商收割全产业链的工具。当基础设施成本高到连最大的应用方都觉得难以承受时，这个泡沫就离破灭不远了。 现在的AI产业，就像是在修一条通向未来的高速公路，结果修路必备的沥青被几个供应商炒到了天价，连最大的施工方都只能去刨旧马路上的沥青来补窟窿，这路还能修多远？如果不能尽快平衡存储市场的结构性矛盾，AI产业的大规模落地和商业化闭环，很可能会在“天价内存”这道关卡前戛然而止。这个问题，值得全行业警惕。 当我们被内存涨价逼到开学三件套越来越贵，一台手机能买全家家电，连谷歌都被迫改行当“垃圾佬”的时候，这种内存短缺的问题难道不值得我们深思吗？

高盛生物制药报告指出，中国对全球药物开发的贡献持续增长：截至2026年8月，37%的临床阶段药物源于中国（2025年为35%），51%的新分子实体（NME）进入全球临床（十年前为17%），在ADC、双抗、细胞疗法、RNAi/PROTAC/放射性配体等复杂模态中占比更高（57%、59%、54%、70%）。2026年至今中国对外许可交易总额1180亿美元（2025全年1360亿美元），占全球许可交易金额的38%。全球跨国药企面临2028-32年约4400亿美元年收入专利悬崖，持续寻求中国资产填补管线。肿瘤仍是主要许可领域（51笔交易），免疫炎症居次（29/128笔）。 $上证指数(SH000001)$

$京东集团-SW(HK09618)$ 9月17日，2026京东政企业务阳光采购发展峰会在北京举办，来自全国60个城市的81家地方国资运营平台，以及联想、海尔、得力、宝洁等30余家头部品牌厂商齐聚现场。会上，京东正式发布“百城千亿计划”：未来1年，京东携手地方国资伙伴，助力100座城市落地阳光采购平台，增强地方采购全流程合规能力与数智化水平，计划5年内开拓千亿级采购新市场，带动城市消费活力和本地产业质量双提升。 首先，这套模式最核心的突破，是夯实阳光合规的采购底座。过去限额以下、目录外的零星采购长期是监管薄弱环节，小额采购分散、单据留痕难，容易滋生合规隐患。京东的阳光采购平台，依靠数字化手段实现交易全链路留痕，从商家准入开始对接信用体系，动态评估商户资质，做到守信激励、失信惩戒。采购寻源、下单、履约每一步都可追溯，把原来游离在监管视野之外的零散采购，纳入标准化治理框架，让合规不再停留在纸面要求，真正落到每一笔小额订单上。 其次，它打造出穿透式监管下的数智化采购新模式。地方合作方在京东慧采能力支持下整体管理供应链，运营本地化交易结算主体，平台归集各地零散采购需求，一方面压缩采购周期，降低政企单位的人力与交易成本，像重庆落地的平台就把采购周期缩短一半；另一方面丰富商品供给，吸纳本地特色产品上架，打通本土商品对外流通渠道。数字化平台打通交易数据，实现本地集中开票落税、社零额纳统，把分散的消费数据归集，帮助地方更真实掌握本地市场活力，实现监管穿透和市场运行同步推进。 第三，该模式能够实实在在助力地方经济发展。以往零星采购往往流向外地商家，本地优质的小微企业很难稳定拿到政企订单。新平台可吸纳资质完备、产品合规、服务能力过硬的各类市场主体，重点遴选本地特色产品，上架阳光采购平台，拓宽本土优质商品对外流通路径，真正实现“产值留本地、好品卖全国”。对于地方国资而言，不用承担平台研发成本，就能激活本地消费；对于本地中小企业，获得稳定的政企采购渠道。同时，全国百城平台联网之后，优质品牌可以跨区域对接各地政企需求，打开增量市场。政企采购的竞争逻辑也从单纯比价，转向供应链综合能力比拼，倒逼供应链提质增效，助力全国统一大市场建设。 可以说，现在政企采购赛道已经早就过了单纯拼低价的阶段，转向供应链综合价值的比拼。京东这种模式能走多远，接下来两年的落地细节会给出答案，但至少现在看，它给国内数智化采购的发展指出了一条很实在的路径。

$理想汽车-W(HK02015)$ 9月16日，理想汽车六座纯电SUV全新理想i9上市，新车仅提供Home版本，全国统一零售价36.98万元。理想汽车董事长兼首席执行官李想表示，理想汽车为全新理想i9制定了三个最重要的目标，即最好的六座空间体验、最好的操控性和舒适性，以及最低的风阻和能耗。这是理想汽车对于一台六座纯电SUV最完整的产品表达。 首先，理想延续自身最核心的产品优势，把六座空间体验做到大尺寸纯电车上。过去市面上不少纯电大型 SUV，为了降低风阻压缩座舱，第三排只能临时坐人，很难满足全家长途出行。理想 i9 依托长轴距车身，搭配专属的座椅滑移结构，解决三排上下车痛点。对于多孩家庭这类核心客群，全员舒适乘坐是刚性需求。理想吃透家庭用户的用车习惯，这套空间方案，刚好踩中高端家庭换车的核心诉求，这是 i9 最扎实的竞争力来源。 其次，i9 在能耗、续航与补能层面，打消大尺寸纯电 SUV 的固有短板。体型偏大的纯电车型，普遍会陷入车重高、耗电快的困境。i9 依托第二代纯电平台优化风阻与三电系统，长续航搭配短时快充，缓解长途出行的补能焦虑。对于家庭用户来说，不用在车身尺寸和续航能力之间二选一。这套组合性能，让大六座纯电不再只是城市代步工具，拓展了车辆的使用场景，进一步拓宽产品受众。 第三，自研智驾硬件和持续 OTA 迭代，为 i9 赋予长期增值能力。i9 搭载自研芯片和智驾平台，后续还会推送新版智驾系统。不同于很多车企一次性交付硬件，理想依靠持续软件升级，车辆的智能能力会不断进化。家庭长途出行，对智驾辅助的需求很高，持续更新的智驾功能，能够维持车辆的产品力，拉长产品生命周期，提升用户购车意愿和二手车保值水平。

$1药网(USYI)$ 9月17日，1药网发布2026年第二季度业绩报告。报告显示，1药网该季度实现营收23亿元人民币。公司持续深化轻资产、平台化运营，运营效率稳步提升，AI加速渗透业务全链路，数智化运营动能持续释放。上半年，平台（MP）服务收入同比增长18.2%，战略转型与降本增效成效进一步显现。 首先，过去医药流通行业，大量人力消耗在客户触达、订单处理、库存核对、渠道返利核算这些重复性工作上，行业普遍是人推着业务走。而现在 1 药网把 AI 铺到销售、中台、供应链全链路，销售侧 12 项 AI 应用、中台 6 个智能体投产，核心场景提效幅度非常可观。AI 经营助手已经规模化服务连锁药店，极高的消息触达率，意味着对下游客户的精细化运营不再依赖大量客户经理。返利激励中心打通药企、平台、药店三方数据，把过去线下对账、人工核算的繁琐流程，变成自动化闭环。供应链端更能看出变化，库存数据从 T+1 查询升级为实时监控，异常情况自动预警，配合多仓布局，库存周转的弹性明显增强。成本端的结果已经显现，物流费用、整体运营费用都出现明显下滑。这种降本不是简单压缩开支，是 AI 替代重复性人力带来结构性成本优化，一旦这套能力沉淀完成，边际成本会持续走低，这也是平台模式最核心的护城河。 其次，院外医药市场空间很大，但痛点也很突出：上游药企很难触达海量中小连锁药店，下游药店拿不到优质产品、缺少营销支持，中间流通环节信息割裂。1 药网的平台化转型，本质就是做中间连接器。依托数字化能力，主推营销品业务收入和毛利大幅增长，原研旗舰产品销量实现量级跃升，说明这套 “药企-平台-药店” 的分销模式跑通了。平台不只是卖货渠道，还能帮上游药企做渠道营销、终端动销，帮下游连锁解决选品、运营难题。西南区域厂家大会就是典型例子，汇聚数百家药企，现场落地大量战略合作。区域产业协同，意味着平台不再局限线上交易，开始深度扎根地方医药产业网络。全国履约网络同步扩张，21 个履约中心，覆盖近 900 个县市，配送时效和服务半径持续拓宽。数字化平台加上全国履约网络，两者互相支撑，让院外市场拓展从单点突破，变成可复制的规模化扩张。 第三，轻资产平台战略的价值得到进一步验证。传统医药电商，很容易陷入重资产囤货、自建全链条的老路，资金占用高，扩张包袱很重。1 药网选择的轻资产平台化路线，核心是做服务、做连接，而不是大包大揽持有全部货品。上半年平台服务收入保持双位数增长，说明越来越多药企和药店愿意付费使用平台的数据、运营、渠道服务。平台模式的好处，是业务扩张不需要同比例增加资本投入，可扩展性更强。AI 技术刚好放大平台模式优势，平台沉淀的 20 多项可复用 AI 能力，可以持续输出给上下游伙伴。简单来说，过去平台赚商品差价，未来可以持续输出数字化运营能力，收入结构从一次性交易，转向持续性服务收入，盈利质量会稳步改善。于刚博士提到的从人力驱动转向 AI 智能驱动，并不是一句概念口号，而是整个组织和业务流程的系统性切换。 第四，医药市场重心持续从院内转向院外，零售药店的地位不断提升，但中小连锁普遍数字化能力薄弱。很多药企想下沉院外市场，苦于渠道分散、终端管理难度大。市场里不缺药品，缺的是高效连接上下游、能落地终端运营的数字化平台。1 药网一边用 AI 解决运营效率难题，一边搭建履约网络和产业合作生态，刚好匹配行业需求。当然这条路不会一帆风顺，AI 落地医药行业，依然需要持续打磨场景，上下游企业数字化水平参差不齐，也会影响生态协同速度。但方向是清晰的，医药流通行业数字化是大势所趋，谁能率先把 AI 深度嵌入流通全链条，搭建起稳定的产业生态，谁就能拿到长期增长的主动权。

有那么一个地方，我常想，它大约是专门为受教育而设的。它不像学校，学校里有人告诉你答案；它也不像图书馆，图书馆里至少安静。它每天九点半开门，下午三点关门，中间的五个半小时，坐在里面的人各自受各自的教育，谁也替不了谁。有人上午十点二十一分说「发财了请你吃全家桶」，十一点二十五分就说「我被套了」，中间隔着一小时零四分钟——我想，这大约就是一堂课的长度。 笑死😂段子真多 $上证指数(SH000001)$

念念不忘，必有回响。昨天叨念节前至少要发个红包安抚人心，今天红包行情终于来了！市场逾76%个股上涨，涨跌幅中位数1.07%；成交放量2564亿，量能达到了2.09万亿，价升量增，有效激活了市场情绪和做多意愿，人气大幅飙升。 值得一提的是，次新股沈鼓集团，发行价4.39元，昨天首日13元开盘，今天盘中最高82.59元，多次触及临停，最高价为开盘价的6.35倍，更是发行价的18.8倍，短线资金疯狂博弈。“沈鼓”成了“神股”，带动A股次新股集体爆发。 盘面上，次新股集体爆发，锡华科技4连板，托伦斯、马矿股份、海安集团等多股涨停，沈鼓集团盘中一度涨超290%。半导体延续强势涨幅居前，华天科技、盛景微等涨停；存储芯片走强，和顺石油4天2板，诚邦股份等涨停；大消费、机器人、房地产延续反弹，汽车产业链走弱。 科技股再度走强，科创综指涨超3%，本周实现日线五连阳涨超7%。日本多家企业宣布，自10月1日起，对全球客户的光刻胶定价整体上调15%，这些企业约占全球60%份额。英伟达黄仁勋表示，公司明年的芯片销量将达到今年的两倍。 有人说“炒股十年，不如炒鼓一天”，次新股“沈鼓”的炒作太疯狂了。盘后上交所出手，对“神鼓”相关投资者暂停账户交易，抑制市场投机情绪。下周只剩4个交易日，近五年中秋节前5天，上证指数3涨2跌，今年可望延续涨多跌少。 辉哥侃股原作，转发请注明出处！ $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$

最近几年，伴随着中国新能源汽车市场的高速发展，造车新势力已经逐渐成为了市场一股不能忽视的力量，他们的业务发展方向也往往被认为是产业发展的重点，就在近期造车新势力集体跨界机器人的消息传来，这帮造车新势力“不务正业”不去造车去造“人”，这里面的逻辑到底是啥？ 一、造车新势力集体跨界机器人 据界面新闻的报道，汽车企业竞争正从汽车制造延伸到人形机器人领域。从零星试水到集体亮牌，这条赛道已从技术预研走向战略卡位。 三家造车新势力在机器人业务上同时释放关键信息。小鹏宣布机器人业务完成首轮超9亿美元融资，投后估值超过63亿美元；蔚来智驾负责人任少卿创立具身智能公司，蔚来将作为战略股东投资；零跑在业绩电话会上首次确认了公司已制定相关规划。 小鹏汽车的推进最为激进。机器人业务首轮融资由IDG资本领投，高榕创投参投，腾讯和阿里巴巴作为战略投资者提供支持，融资规模和估值均刷新中国人形机器人行业私募融资纪录。63亿美元约合430亿元人民币，接近小鹏集团约840亿港元市值的一半。 2025年11月，小鹏汽车人形机器人IRON首次对外亮相之时，小鹏集团的港股市值一度升至2120亿港元，并短暂超过吉利汽车。此次融资又为机器人业务给出了单独的市场价格。汽车仍是小鹏绝大部分收入的来源，但资本已经开始提前评估机器人可能创造的价值。 据人形机器人场景应用联盟统计，2026年上半年全球人形机器人相关融资金额达到1041亿元，超过2025年全年；其中中国市场发生105起融资，金额达到710亿元。政府工作报告已经将具身智能列入未来产业。 二、新势力不好好造车都跨界造“人”想干嘛？ 面对着当前一股脑冲刺机器人赛道的造车新势力企业，大家不禁想问这些造车新势力是不是不务正业了？放着好好的车不造，为什么要去造什么“人”？难道真是脑子一热，被资本市场的风头吹昏了头脑？ 首先，造机器人和造车的差别并没那么大。很多人以为机器人和汽车是两个完全不同的物种，但在技术底层逻辑上，它们有着惊人的相似性。这种相似性不是表面上的两个轮子变两条腿那么简单，而是核心能力的高度复用。现在的智能电动汽车，本质上就是一个“带轮子的机器人”。无论是自动驾驶所需的激光雷达、高清摄像头、毫米波雷达，还是大脑部分的具身智能算法、大模型感知决策系统，乃至于底层的电机、电控、电池管理这套能源系统，在新能源汽车和人形机器人之间，是可以做相当大程度的共享和复用的。 研发这些东西成本极高，如果一个车企能把已经在路上跑了几百万辆车的自动驾驶数据积累，直接迁移到机器人身上，把在车辆底盘控制上积累的动力分配算法，优化后用于平衡机器人行走，这省下的不仅仅是钱，更是时间。不少新能源车企早就把自身的汽车产品当作“汽车机器人”去研发了，所以在技术路径上，它们并没有跨出一步，而只是换了一个载体。这种低成本的技术复用，实现了研发效率的最大化。如果你非要硬生生从头开发一套机器人操作系统，那才是真的傻。所以，从技术演进的角度看，这不是跨界，这是延伸。 其次，面对着红海的市场寻找新增长点也是必然。国内新能源汽车市场的内卷程度，其实不用过多赘述。市场渗透率已经来到很高的水平，增量空间逐渐见顶，行业内的价格战一轮接着一轮。为了抢占市场份额，各家企业不断下调产品售价，整车的利润空间被持续挤压。很多车企卖车看着销量数据很好，但是真正落到账面的利润却十分微薄，部分企业甚至陷入卖一台亏一台的困境。单纯依靠汽车单品想要实现持续的高增长，难度越来越大。 在这样的大背景下，企业就会思考，不能把所有的身家全部押在汽车这一个品类上。一旦汽车行业的竞争进一步加剧，行业洗牌到来，单一赛道的企业抗风险能力会非常弱。而人形机器人，被整个产业视作下一个万亿级别的超级风口。大家的判断是，未来人形机器人可以走进家庭、走进工厂，替代大量重复性人力劳动，应用场景广阔，市场想象空间足够大。 当你所在的赛道已经进入存量厮杀的时候，死守单一赛道的结果，往往不是守住基本盘，而是被不断涌入的新对手一点点蚕食掉生存空间。主动去寻找新的增长曲线，不是不务正业，恰恰是在激烈的产业竞争里，为自己争取更大生存权的理性选择。没有任何一家走到一定规模的科技制造企业，会把自己的未来全部拴在单一产品的战车上。 第三，涉足机器人也是满足资本市场需要的选择。新能源汽车已经被资本市场认为是一个非常成熟的赛道。成熟赛道意味着什么？意味着市场的想象空间已经被充分定价了，企业的估值逻辑已经从“高增长的科技赛道”，慢慢转向了看市盈率、看单车利润的普通制造业逻辑。这种估值逻辑的切换，直接限制了企业的估值水平，也让后续的融资难度变得越来越大。很多造车新势力之前在资本市场享受的高估值红利，随着赛道走向成熟，已经很难再维持下去。这个时候，人形机器人概念给资本市场带来的想象空间，完全是另一个维度的东西。它代表着下一个时代的智能硬件入口，代表着人工智能落地的终极载体，这种故事在资本市场的叙事体系里，有着极强的吸引力。 不是说车企跨界做机器人完全是为了炒概念，完全不是。但你不能否认，资本市场的反馈，是产业决策里非常重要的一个考量因素。当你把自己的技术复用能力、量产能力和机器人赛道的未来叙事结合到一起的时候，企业的估值水平就能打开新的上升空间，获得更好的资本市场认可。这种认可反过来又能给企业带来更充足的资金，反哺到原本的汽车业务研发里，形成一个正向的循环。很多人把这件事简单批判成“炒概念”，其实是完全不懂产业和资本之间的共生关系。在现代产业体系里，合理利用资本市场的预期，为自己的长期技术研发争取更多资源，本身就是企业经营能力的一部分。 第四，全生态体系的竞争可能才是未来的方向。从长期来看，市场的竞争早就不是单品的竞争，而是全生态水平的竞争。这一点在互联网行业已经得到了充分的验证，而在硬件终端领域也将重演。未来的产业格局，不会是一家公司只做冰箱、另一家公司只做洗衣机、再一家公司只做汽车的割裂状态，而是谁拥有更强大的智能中枢，谁能更好地整合家庭、出行、工作等多个场景，谁就能占据生态的主导权。 从汽车到机器人，乃至于后续的其他智能生态设备，都将是产业发展的方向。汽车是移动的生态入口，机器人是固定的服务节点，两者共同构成了一个完整的智能生活闭环。如果你的车里有个AI助手，家里的机器人也能联动这个助手，那你提供的就不只是交通工具或家用电器，而是一种生活方式的解决方案。在这种全生态竞争的棋局下，单车或多品的思维已经过时了。车企跨界造机器人，是为了打通这条任督二脉，构建属于自己的生态堡垒。 $小鹏集团(USXPEV)$ 

一、今日行情核心定性：利空落地，确定性修复行情开启 9月18日A股走出典型的靴子落地式放量普涨行情，完全扭转前期震荡偏弱态势。两市成交额突破2.08万亿，较前一交易日放量超2500亿元，时隔多日重回2万亿量级，是资金大规模回流、市场情绪彻底回暖的核心信号。盘面呈现极致赚钱效应，超4200只个股上涨，三大股指同步走高，沪指站稳3900点关口，创业板指涨幅超2%，大小票共振、权重与题材齐涨，无明显结构性分化。 本轮暴涨的核心逻辑并非突发利好刺激，而是利空充分落地、不确定性彻底出清。此前市场持续震荡调整，核心压制来自外部货币政策不确定性、地缘情绪扰动等利空因素，随着本轮利空完全兑现，市场利空出尽、估值修复需求集中释放。叠加外部美联储政策进入观察窗口期、国内流动性保持合理充裕，资金避险情绪消退，增量资金主动进场，推动指数与成交量同步走强，行情从“弱势震荡”正式切换为“主动修复”阶段。 二、后市整体走势判断：震荡上行为主，结构性行情延续 1、短期走势（1-5个交易日）：延续强势，量能决定高度 短期市场情绪已进入高位修复区间，多头趋势明确，指数大概率延续震荡上行走势，3900点将成为短期核心支撑位。行情高度的关键核心在于成交量能否持续站稳2万亿：若后续交易日能够维持万亿级放量，增量资金持续入场，指数有望进一步突破中期均线压力，打开新一轮反弹空间；若量能快速萎缩，大概率进入放量后的震荡消化、板块轮动切换阶段，指数整体维持高位震荡、重心上移的格局，不会出现大幅回调。 同时需要注意，今日属于普涨修复行情，所有板块集体上涨后，短期必然出现题材分化、强弱洗牌，普涨行情将逐步结束，结构性机会成为市场主流，选股比择时更加重要。 2、中期走势（1-4周）：修复行情延续，主线行情深化 中期来看，市场压制因素基本解除，宏观环境趋于稳定，A股整体处于估值修复+景气兑现的双重利好周期。前期超跌的成长板块、政策托底的权重板块均具备持续修复空间，市场整体赚钱效应将持续扩散。不会出现单边暴涨的极端行情，但震荡上行的趋势已经确立，每一次缩量回调都是低吸机会，整体机会远大于风险。 三、高潜力上涨板块梳理（优先级+逻辑+标的方向） 结合今日盘面强弱、产业景气度、政策催化及资金流向，筛选出四大具备持续性上涨机会的板块，区分短期套利机会与中期主线机会，规避纯超跌反弹的弱势题材。 1、AI算力+半导体（中期核心主线，优先级最高） 这是本轮反弹的核心成长主线，具备景气持续+估值修复+资金抱团三重逻辑。从盘面来看，科创50指数今日强势反包，收复30日均线，周线级别修复态势明确，带动整个科技成长赛道回暖。板块前期深度调整，近60天整体跌幅显著，本轮上涨属于超跌修复叠加产业基本面兑现，并非短期炒作。 产业层面，AI算力基础设施需求持续高增，算力硬件、服务器、光模块、半导体设备材料行业景气度未被破坏；随着美债收益率趋稳回落，成长赛道估值压制解除，资金回流意愿强烈。后续行情具备极强持续性，大概率走出波段上涨行情。 细分方向：AI服务器、光通信、半导体设备、存储芯片、电力算力配套。 2、房地产及地产链（短期强势主线，政策托底+估值修复） 今日午后地产板块异军突起，成为权重领涨核心，是指数站稳高位的关键力量。板块上涨逻辑为政策持续托底+估值低位+资金避险回流，作为低位低估值权重板块，在市场情绪回暖、增量资金入场背景下，具备极强的补涨空间。 当前地产板块整体估值处于历史低位，风险充分释放，叠加稳地产政策持续落地，行业基本面边际改善，短期资金认可度极高。同时地产链带动建材、家居、家电等下游板块同步修复，形成完整板块联动行情，短期持续性较强。 细分方向：优质国有房企、地产基建、建材防水、家居家电。 3、近端次新（短期情绪主线，高弹性套利机会） 今日市场情绪极致回暖，近端次新迎来集体爆发，多只个股走出连板行情，2日最高涨幅超17倍，成为市场情绪风向标。该板块无套牢盘、筹码干净、资金拉升成本低，在市场放量、情绪回暖的初期，往往具备超高弹性。 需要注意的是，近端次新属于纯情绪炒作题材，无长期产业逻辑支撑，仅适合短期套利，行情波动极大，追高风险较高，仅适合短线交易，不适合中长期持仓。 4、能源资源（中线防御+涨价逻辑，稳健配置机会） 能源、有色等实物资产板块具备供需格局改善+通胀预期支撑+地缘溢价逻辑，属于行情震荡过程中的稳健防守反击板块。近期油价高位回落缓解整体通胀压力，但能源资源行业供给格局持续优化，叠加季节性需求回暖，板块具备持续重定价机会。 在科技、地产题材轮动切换、市场短期震荡时，能源资源板块能够起到稳盘作用，攻守兼备，适合稳健型投资者布局中线行情。 四、后市操作策略与风险提示 1、操作策略 整体秉持逢低布局、不追高位、聚焦主线的原则。短期普涨结束后，优先关注AI算力、半导体、地产链三大核心主线，规避纯题材炒作的高位小票；短线可轻仓参与近端次新情绪套利，快进快出；稳健资金可布局能源资源板块均衡配置。指数缩量回调时择优低吸，放量冲高不盲目追高，把握板块轮动节奏。 2、核心风险提示 一是成交量回落风险，若两市成交额快速跌破1.8万亿，市场增量资金不足，行情将快速切换为结构性震荡，题材分化加剧；二是外部变量反复风险，美债收益率、地缘局势若出现波动，会压制成长赛道行情；三是短期题材获利回吐风险，普涨后部分超跌小票存在技术性回调需求。 9月18日放量暴涨并非短期一日游行情，而是利空出尽后的趋势修复拐点，市场整体情绪、资金面、技术面全面回暖，后市震荡上行的大趋势明确。行情核心机会集中在科技成长、地产链两大主线，搭配次新短期情绪机会、能源稳健机会，板块轮动节奏清晰。后续重点紧盯成交量持续性与主线板块强度，规避高位杂毛题材，把握本轮修复行情的核心红利。 @复盘君 @话题君

2026年上半年扭亏

港股周五(18日)开高走高、全线上扬。 截至收盘，恒生指数 $恒生指数(HKHSI)$ 收涨0.60%，报24,750点；国企指数 $恒生中国企业指数(HKHSCEI)$ 升0.61%，报8,225点；恒生科技指数 $恒生科技指数(HKHSTECH)$ 劲升2.20%，收报4,405点。 复盘全周，恒指累跌0.22%，国指累跌0.25%，恒生科技指数累涨1.97%。 盘面上，半导体与AI概念股成为推动市场上扬的核心引擎。 AI大模型概念强势冲高，MINIMAX-W $MINIMAX-W(HK00100)$ 暴涨近19%，智谱 $智谱(HK02513)$ 涨超5%； AI医疗板块全线走高，晶泰控股 $晶泰控股(HK02228)$ 大涨超16%，英矽智能 $英矽智能(HK03696)$ 劲升逾13%。 AI硬件龙头联想集团 $联想集团(HK00992)$ 大涨9.50%刷新阶段新高，成为表现最佳的恒指成分股。 半导体板块普遍走强，爱芯元智 $爱芯元智(HK00600)$ 涨超16%，兆易创新 $兆易创新(HK03986)$ 与宏光半导体 $宏光半导体(HK06908)$ 涨超9%，华虹宏力 $华虹宏力(HK01347)$ 及中芯国际 $中芯国际(HK00981)$ 双双升逾4%。 大型科网股涨跌互现，阿里巴巴 $阿里巴巴-W(HK09988)$ 升4%，腾讯 $腾讯控股(HK00700)$ 与百度 $百度集团-W(HK09888)$ 则小幅走低。 此外，内房股午后显著拉升，融创中国 $融创中国(HK01918)$ 大涨超9%；煤炭、石油及内银股则表现相对弱势。 展望后市，中信证券指出，港股科技板块行情预计仍将围绕AI进展与主业业绩确定性展开。 建议投资者关注头部互联网公司在模型迭代、智能体渗透及商业化兑现方面的催化，同时留意业绩确定性高、现金流稳健及股东回报良好的企业。

9月18日A股市场三大指数集体收涨 、创业板指涨2.25% ，半导体产业链领涨。 早盘沪指高开10点于3891点，创业板高开53点于3351点，科创50高开1.76%，集合竞价两市3851股上涨、966股下跌， 开盘以后市场冲高，如期冲上淘气强调的3900点，盘中两市最多近4800股上涨，此时大盘出现第一个分时线高点，之后小幅遇阻回落， 午后新高到3919点再次出现分时线高点，此时两市上涨个股明显减弱，之后回踩守住3900点， 各大指数呈现普涨报收格局！ 纵观短期行情，市场波段涨涨跌跌的节奏明显。 今日主力资金净流入电子、半导体、通信等板块， 净流出建筑材料、文化传媒、国防军工等板块，其中电子板块净流入170.88亿元。 个股方面，华天科技资金净买入25.59亿元位居首位，兆易创新、中际旭创、新易盛主力资金净流入居前； 中国巨石遭净卖出17.44亿元位居首位，中天科技、生益科技、C沈鼓主力资金净流出额居前。